公司2019-2021年分别实现营业收入3.48亿元、4.29亿元、8.87亿元，YOY依次为35.64%、23.36%、106.52%，三年营业收入的年复合增速51.18%；实现归母净利润0.22亿元、0.39亿元、2.40亿元，YOY依次为3.00%、78.56%、521.61%，三年归母净利润的年复合增速125.28%。2022年一季度公司实现营业收入1.68亿元，同比增长13.15%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长30.34%。近三年公司业绩保持快速地增长势头。
要点分析：公司是国内少有的电源管理芯片企业之一，目前在LED照明领域已经取得了较好的市场地位；是国内LED照明驱动控制芯片主要供应商之一。基于LED照明领域应用市场规模较大且相对来说比较稳定，有望稳定公司收入预期。公司LED照明驱动控制芯片于2014年底实现量产，2020年实现销量22.67亿颗（包括应用于LED照明领域的中测后晶圆折算颗数），经公司推测国内市场占有率约17.17%；同时，在国产化率较低的商业类中大功率照明领域公司也已形成技术和产品突破。
公司在多个新产品、新应用领域已形成突破，有望带来新增长点。公司分步布局电源管理芯片各个细分应用领域；现已量产的产品类别包括有AC-DC、驱动IC和线性稳压器三类，设计中的产品类别包括有DC-DC、保护芯片、电池管理三类，规划中的产品为多功能PMIC。2022年预计公司DC-DC产品、保护芯片产品、电池管理产品等将逐渐实现量产。
必易微的同行业可比企业主要有晶丰明源、富满微、明微电子、芯朋微、力芯微、英集芯等。比较来看，必易微与收入规模处于行业中下区位、毛利率也处于行业中下区位；同时，从净利润增速比较上，必易微2021年增速与明威电子、晶丰明源、富满微等专更为专注于LED下游的上市公司更为相似。行业同比公司业绩都有明显增长，应该是行业处于高景气度原因所致。
业绩表现：公司2019-2021年营业收入分别为10.34亿元、15.09亿元、22.02亿元，同比增幅分别是15.19%、46.04%和45.92%，年均复合增长率45.98%；净利润分别为5507. 08万元、9619. 48万元、1.69亿元，净利润三年年均复合增长率为75.11%。同时毛利率亦在逐年提升，盈利能力稳中有升。菲菱科思预计2022年一季度将实现盈利收入5.50-5.70亿元、净利润6600-6800万元，相比上一年同期均有增长。整体公司业绩增速近几年表现较好。
要点分析：网络设备行业受到下游应用领域不断扩张和国家政策支持的双重推动，展现出蓬勃向上的态势。而菲菱科思的增长就是中国信息通信产业和网络设备行业发展的一个缩影。特别是近两年，国家不断出台产业政策支持信息化建设，如“互联网+”、工业4.0和新基建等，为网络设备行业的发展提供了强大动能。
2019年以来，菲菱科思开启了新一轮迅速增加，2020年和2021年营收增速均超过45%，归母净利润增速分别为74.67%和75.54%。公司业务盈利能力不断的提高，2019-2021年，roe分别为26.24%、33.69%和40.39%；同期销售毛利率分别是14.14%、14.32%和16.08%。2021年，公司的营收、归母净利润、roe和销售毛利率均创出历史新高。
必易微，公司研发的快充类电源管理芯片，在通用充电器的基础上增加了快充协议，近几年业绩增速强劲，发行市盈率16.24倍，低于行业平均市盈率41.66，建议申购。
菲菱科思，公司定位于企业级网络设备市场，通过实施“大客户”策略，取得了国内主要网络设备品牌商的供应商认证。由于下游客户覆盖较高的终端市场占有率，公司也获得了一定市场占有率，业绩表现不错。发行市盈率24.07倍，低于行业平均市盈率31.13，建议申购。
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