近日，天正电气发布2021年中报，中报显示，公司主要经营收入16.65亿元，同比上升57.57%；归母净利润1.45亿元，同比上升57.87%；扣非净利润1.16亿元，同比上升21.88%；但负债率达51.04%，经营性现金流近两期均为负，本期为-482.3万,上期为-6634.7万。数据表明，风光背后，天正电气似乎也营收“见顶”， 产能利用率逐年下滑的事实。
天正电气公司创始人为高天乐，曾是一名数学老师，1989年6月，一个偶然的机会，朋友邀请高天乐到香港游玩，年轻的高天乐带着好奇心踏上了南行路。到香港不久，朋友提起了创办电器贸易公司，当时的柳市早已经有了电器之乡的雏形，是全国闻名的低价变压器生产地。高天乐觉得可以试一试，揣着5万元，带了几个人，开办了乐清柳市长城变压器厂。
1994年5月，在高天乐的组织策划下，联合了7家私营企业，组建浙江天正集团公司，企业进入股份合作制阶段。
经过几十年的加快速度进行发展，近几年，由于市场的纷纭变幻，天正电气的营收增长陷入停滞。多个方面数据显示，2016-2018年及2019年1-6月营业收入分别为21.70亿元、21.42亿元、21.03亿元和10.70亿元，2017-2018年及2019年1-6月同比变动分别为-1.29%、-1.84%和0.73%。
公司目前主要营收来自生产销售配电电器、控制电器、终端电器、电源电器、仪表电器，5种产品合计每年贡献94%左右的收入。以2016-2018年为例，主营的前两大产品配电电器和终端电器，分别贡献了当年65.25%、64.9%、65.87%的收入。
而这两大主要营业产品的产能利用率一直在下降，多个方面数据显示2016-2018年配电电器产能利用率分别为98.85%、97.54%、91.38%；而终端电器同期的产能利用率分别为113.44%、98.07%、90.16%。产能下降的同时，两大主要营业产品年销量也出现下滑，多个方面数据显示2016-2018年配电电器销量分别为1294.01万台、1298.05万台、1207.20万台；而终端电器同期的销量分别为5893.33万台、5066.72万台、4493.88万台。
与同属于低压电器行业的两家上市公司正泰电器、良信电器相比，除了营收增长不及对手，天正电气在毛利率等方面也处于落后地位。
再来看资产负债率。2015年、2016年、2018年及2019年上半年，天正电气资产负债率分别为78.63%、73.92%、67.16%、64.69%，远高于同行平均值。
对此，公司解释为目前主要是依靠银行渠道进行间接融资，而同行业能够比上市公司能够应用长期资金市场渠道进行直接融资，因此公司资产负债率高于同行业可比上市公司。
数据显示，2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，公司应收票据（包括应收款项融资）及应收账款账面价值分别为90,222.25万元、76,603.24万元、83,915.88万元、108,049.35万元，占公司总资产的占比分别是48.47%、42.26%、45.08%、53.92%。应收款项规模较大反映出公司回款压力不小。天正电气坦言，如果由于客户经营状况变化导致公司的应收票据和应收账款回收困难，可能会引起坏账增加，从而对公司生产经营产生不利影响。